Le boj maintient ses taux, la spéculation monte sur juin et le yen s'envole
Le Conseil de politique monétaire du Banque de Japon a opté, hier soir, pour un maintien inchangé de son taux d’intérêt directeur à 0,75 %, une décision prise après une vote serrée qui a exacerbé les anticipations d’une hausse imminente en juin et a propulsé le yen à des niveaux inédits depuis deux ans.
Division au sein du boj : un signal d’alerte pour la normalisation
Cette décision, qui a laissé 80 % des économistes interrogés par Bloomberg perplexes, révèle une fracture croissante au sein du conseil de surveillance. La voix discordante de six membres contre trois constitue la plus forte division enregistrée depuis l’arrivée au pouvoir de Kazuo Ueda, soulignant ainsi une pression de plus en plus forte pour une normalisation de la politique monétaire. Powell s’éloigne, Warsh se présente : la malédiction du relais à la Fed plane sur Wall Street
La stratégie du BOJ, désormais, semble se défaire, comme l’a souligné Homin Lee de Lombard Odier, avec une probabilité estimée à 74% d’une prochaine hausse en juin. Cette prévision, corroborée par un panel d’analystes, marque une inflexion significative par rapport aux estimations précédentes, situées à 57%.
L’ombre de trump et l’incertitude géopolitique
L’annonce a engendré un regain d’intérêt pour le yen, qui a temporairement dépassé le seuil de 159 yuans par dollar, s’éloignant considérablement des niveaux qui ont conduit le gouvernement japonais à intervenir sur le marché il y a deux ans. L’évolution de la situation en Mer du Nord, notamment la menace grandissante de Donald Trump et ses implications sur les marchés financiers, ajoute une couche d’incertitude supplémentaire.
Hawkish ou modéré ? le jeu d’ueda
Les opérateurs scrutent désormais les déclarations du gouverneur Ueda lors de sa conférence de presse prévue à 15h30 à Tokyo. La prudence est de mise, car les commentaires de la réunion d’avril ont été interprétés comme des signaux accommodants, déclenchant une chute brutale du yen et nécessitant une intervention gouvernementale quelques jours plus tard. Le BOJ a modifié ses formulations, signalant désormais une volonté d’action même en cas de ralentissement de la croissance économique. La tension monte entre la nécessité de soutenir l'économie et la pression croissante pour normaliser la politique monétaire.
Le boj, pionnier de la pause, face à la pression
Le BOJ est le premier des grands banques centrales à maintenir ses taux cette semaine, anticipant une similarité avec la Fed, le Banque d'Angleterre et le Banque Central Européen. Le différentiel de taux actuel, un obstacle majeur pour le yen, risque de s'accentuer si le Japon maintient sa position de taux les plus bas des grandes économies. Toichiro Asada et Ayano Sato, figures reflationnistes, renforcent les positions du BOJ
Une perspective à long terme incertaine
Bien que les analystes prévoient une convergence des prix vers l'objectif de 2% dans la seconde moitié du cycle 2026-2027, l'horizon de prévision mobile du BOJ s'étend désormais jusqu'en 2028. Harumi Taguchi (S&P Global) souligne que l'évolution de la situation en Mer du Nord demeure le principal facteur d'incertitude. Le BOJ devra naviguer avec prudence, en tenant compte des signaux envoyés par Ueda et des fluctuations des marchés financiers. Le yen reste fragile, et l’avenir est, pour l’instant, une incertitude palpable.