Asml présentera ses résultats trimestriels, sans données de commande, alimentant l'incertitude

La société néerlandaise ASML, unique fournisseur mondial de machines de lithographie ultraviolette d'extrême génération, publiera ses résultats trimestriels ce mercredi sans divulguer les commandes reçues au cours de ce période, ce qui a augmenté l'insécurité sur son action qui approche des records historiques.

Asml quitte les chiffres de commande, un indicateur clé pour l'industrie des semi-conducteurs

L'entreprise avait annoncé l'an dernier qu'elle cessait de publier ces données trimestrielles, ce qui a obligé les investisseurs à chercher ailleurs des indices sur les perspectives de production de puces avancées. Les projections de bénéfices dans les marchés émergents défient la guerre en Iran, les actionnaires devront se concentrer sur les chiffres de vente globaux, mais ASML a une prévision très large, entre 4% et 19% de croissance des ventes en 2026, a déclaré Ben Barringer, chef de la recherche technologique chez Quilter Cheviot.

Une machine EUV prend généralement plus d'un an à être livrée après un achat. ASML a justifié cette décision en arguant que la nature irrégulière de ces réserves fait difficulté pour qu'elles reflètent la dynamique du business.

Les investisseurs pourraient également se pencher sur les commentaires qualitatifs des dirigeants pendant la présentation des résultats de ce mercredi, ou simplement sur la confiance qu'ils transmettent. Selon les analystes de UBS Group AG et Cantor Fitzgerald, réduire les prévisions de croissance des ventes à l'extrémité supérieure du rang actuel pourrait contribuer à améliorer l'humeur du marché.

Plusieurs prévoient une possible diminution de la volatilité boursière le jour de la publication des résultats. « Les chiffres de ventes sont beaucoup plus stables et, sans le nombre de commandes, la direction a plus de marge pour orienter qualitativement les investisseurs », a affirmé Tobias Baehr, gestionnaire de portefeuille d'Aberdeen.

Les résultats de TSMC, fabricant de puces, révèlent une demande soutenue de l'IA. Le marché des options anticipe une moindre volatilité liée aux gains, en pari sur le fait que l'action se déplacera d'environ 5,5% dans n'importe quelle direction après le rapport des bénéfices. Ce chiffre est légèrement inférieur au taux que l'on avait anticipé au cours des huit derniers trimestres, selon les données recueillies par Bloomberg. Quels résultats peuvent-on attendre? Les actions ont grimpé de 41% cette année, en partie en raison de la forte demande de puces. Comme la plus grande entreprise d'Europe, ASML est évaluée à environ 591 milliards de dollars, très à l'avant de Roche Holding, qui occupe le deuxième rang avec 330 milliards de dollars.

TSMC, l'un de ses principaux clients, a annoncé en janvier qu'il augmenterait de au moins 25% son investissement en capitaux cette année. Les fabricants de puces de mémoire ont également accru leurs achats, car le rapide développement de l'infrastructure d'intelligence artificielle nécessite plus de composants de stockage. SK Hynix, de Corée du Sud, s'est engagé récemment à investir presque 8 milliards de dollars dans les outils stellaire d'ASML, dans un accord qui s'étendra jusqu'en 2027. Les attentes élevées se reflètent dans l'évaluation de l'action. Actuellement, ASML cotise à 40 fois les bénéfices de l'année prochaine, très au-dessus de son ratio moyen des cinq dernières années, qui est de 33 fois.

Selon la salle des opérations de JPMorgan Chase & Co., la concentration des positions entre les investisseurs, tant ceux qui maintiennent des positions longues que les fonds de couverture, est plus élevée que dans les trimestres précédents, ce qui fait que l'action est particulièrement sensible à toute surprise négative. Pour les investisseurs ayant un horizon temporel plus large que la réaction du jour de la publication des résultats, il existe deux autres domaines clés : les restrictions et l'approvisionnement en puces. Au début de ce mois, des législateurs américains ont présenté un projet de loi visant à restreindre les exportations d'outils pour la fabrication de puces vers la Chine, notamment celles provenant d'alliés comme les Pays-Bas et le Japon. Pour ASML, ces mesures cherchent également à limiter la vente de toutes ses machines de lithographie d'immersion ultraviolette profonde au pays asiatique. Le premier ministre néerlandais, Rob Jetten, a déclaré qu'il s'oppose aux restrictions proposées et qu'il les porterait à la tribune lors de sa visite au président américain Donald Trump, selon l'agence de presse ANP lundi. En ce qui concerne l'approvisionnement, la question est double : d'une part, si les clients d'ASML peuvent agir avec suffisamment de rapidité pour amplifier leur capacité, et d'autre part, si la propre entreprise néerlandaise peut livrer le nombre croissant d'équipements que demandent les fabricants de puces. Dans une note, les analystes de Cantor Fitzgerald ont noté que la capacité d'ASML pour fabriquer des équipements EUV est limitée par les fournitures optiques que Carl Zeiss AG pourrait fournir. L'incertitude réside dans ce que Carl Zeiss pourrait accomplir pour augmenter sa production à temps pour que ASML puisse accélérer les livraisons au cours de la deuxième moitié de l'année. Un porte-parole de Carl Zeiss a décliné tout commentaire. La firme allemande a déclaré la semaine dernière qu'elle coordonne étroitement ses plans techniques et de capacité avec ASML, et qu'elle a investi